建银国际：维持万洲国际“跑赢大市”评级 目标价上调至7.4港元

　　建银国际发布研究报告称，维持万洲国际（00288）“跑赢大市”评级，经营利润率将扩大至9.3%，维持盈利预测不变，同时将其目标价由7.2港元上调至7.4港元。另外，该行预计在收入复合年均增长率持平的情况下，万洲2024至2026财年核心盈利复合年均增长率将达21%，属该行在消费领域最看好的股票之一。

　　该行预计，万洲国际旗下美国及墨西哥肉制品公司Smithfield Foods，在美国IPO上市的每股初始发行价将达23美元至27美元。该行预计，在IPO上市完成后，Smithfield Foods的市值将达到约91亿至107亿美元，预计万洲国际在IPO后将获得一次性现金收益。

　　在美国市场方面，建银国际预计万洲将努力缩减上游生猪养殖业务规模，同时改善肉制品组合，以在2025财年增加高利润产品比例。该行预计，2025财年该市场的营业利润率将扩大至8.8%。

　　在中国市场方面，尽管消费需求疲弱对销售造成压力，但预期万洲旨在拓展销售管道的全方位举措包括创新销售点，这将带来稳定的利润率。该行预计，2025财年该市场的营业利润率将改善至11.1%。

　　在欧洲市场方面，生猪供应反弹导致生猪价格持续下跌，侵蚀上游业务的营业利润，但价格上涨及包装肉类产品结构改善部分抵消上述影响。该行预测，2025财年该市场的营业利润率将收缩至7.5%。