“宁王”申请赴港上市，锂电企业为何纷纷抢滩港股？

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　　来源：国际金融报

　　新春假期刚过，万亿“宁王”正式推进其二次上市进程。

　　2月11日，宁德时代正式向香港联交所递交发行境外上市外资股（H股）并在香港联交所主板挂牌上市的申请，本次发行目的是为公司长期国际化战略提供资金支持。

　　此前市场消息称，宁德时代此次港股IPO拟募集50亿美元，或将成为近三年内港股最大IPO计划。

　　记者注意到，中伟股份也于同日披露称，公司将启动H股上市及相关筹备工作。去年以来，还有多家锂电企业宣布冲刺港股市场。

　　2月12日，宁德时代A股报收255.3元/股，涨幅1.39%，总市值1.12万亿元。

　　“剑指”国际化战略

　　登陆深交所创业板六年多后，宁德时代再次抛出赴港上市计划。

　　早在2024年3月，宁德时代董事长曾毓群曾对外披露，公司有二次上市的计划。直至去年年底，宁德时代发布公告确认，公司拟发行H股股票，并申请在香港联交所主板挂牌上市。

　　与市场预期相同，宁德时代此次港股IPO“剑指”其国际化战略。宁德时代强调，本次发行是为了进一步推进公司全球化战略布局，打造国际化资本运作平台，提高综合竞争力。

　　尽管募资规模尚未披露，但宁德时代在最新招股书中已表示，其所募资金将用于推进匈牙利项目第一期及第二期建设，营运资金及其他一般企业用途。

　　2022年，宁德时代宣布投建匈牙利时代新能源电池产业基地项目，计划建设年产100GWh动力电池系统生产线。目前，该项目已完成前期筹备，并已启动项目建设。截至2024年12月31日，宁德时代已投入约7亿欧元，而匈牙利项目一期及二期的总投资额约为49亿欧元。

　　宁德时代的海外产能扩张版图不止这一处，且投资金额巨大。2024年12月，宁德时代披露将建设在欧洲的第三座电池工厂，该电池工厂预计总投资规模为40.38亿欧元。据了解，宁德时代在海外已建成及规划、在建的工厂总数已超过8个。

　　截至2024年6月末，宁德时代美元、欧元外币余额分别为67.35亿美元、38.58亿欧元。显然，宁德时代需要更多外汇储备来负荷其巨额投资和后续扩张需求。

　　值得注意的是，宁德时代对海外市场的持续加码，也助力其抢占了大量市场份额。SNE Research数据显示，2024年前10个月，宁德时代的全球市场份额为36.8%，高于2023年同期的35.9%，稳坐全球第一宝座。

　　截至2024年6月末，宁德时代境外地区营收占其总营收的30.3%，并贡献了29.65%的毛利率，高于境内地区4.47个百分点。

　　上述机构分析称，预计宁德时代还将迅速扩大全球市场份额，目前已将目光投向巴西、泰国、以色列、澳大利亚等海外市场。

　　锂电企业抢滩港股

　　在宁德时代正式递交招股书的同一天，锂电正极材料厂商中伟股份也宣布启动港股IPO准备工作，其二次上市目的同样是为了打造国际化资本运作平台，助力全球产业布局持续升维。

　　据悉，中伟股份的海外业务份量正逐步提升，其境外业务收入已占据2024年上半年总营收的45.43%。

　　事实上，锂电企业赴港上市已非新鲜事。2024年10月30日，龙蟠科技在港交所主板挂牌上市。同年年底，主营锂电池回收业务的金晟新能源向港交所递交招股书。

　　1月27日，先导智能决定终止境外发行全球存托凭证（GDR），并同步官宣港股IPO方案。同日，锂电池厂商正力新能也更新了港股IPO的招股书。

　　在GDR融资潮放缓的背景下，锂电企业为何纷纷瞄准港股？市场认为原因主要有两点，一是服务其全球化战略布局；二是港股IPO更具优势。

　　受锂电企业“内卷”白热化、海外市场能够贡献更多利润空间等因素影响，“外卷”已成为行业共识。在港股上市不仅能为企业提供资金支持，还能够帮助其提升全球品牌知名度，拓展国际业务。

　　高工锂电指出，港股IPO所融资金在使用上相对灵活，能够更好地满足企业的资金需求。对比境外GDR发行与港股IPO来看，港股上市在监管、审核、市场环境、股票流通与股权结构等方面都更具优势。

　　不过，赴港IPO也对企业提出了更多挑战。一方面，港股流动性长期弱于A股，可能会影响其估值及A股投资者的情绪；另一方面，港股市场对ESG持有高要求，不仅强制要求上市公司披露ESG报告，且不断优化披露要求和政策，计划从2025年起实施更为严格的气候信息强制披露规定。

　　江西锂业务已复产？

　　除了二次上市之外，宁德时代位于江西宜春的碳酸锂业务调整事项也再度传来新消息。

　　据界面新闻2月10日报道，经龙蟠时代内部人士确认，宁德时代与龙蟠科技位于江西宜春的碳酸锂合资冶炼厂目前已逐步复工。

　　另据外媒消息，瑞银在近期报告中表示，宁德时代位于江西省的锂矿项目“目前正在恢复”运营。

　　记者就上述事项向宁德时代发送采访函求证，截至发稿尚未收到回复。

　　上述事项需追溯至2024年9月。彼时，一份来自瑞银Sky Han等的研报中提及，宁德时代已决定暂停其在江西的锂云母业务。宁德时代回应称，根据近期碳酸锂市场情况，公司拟对宜春碳酸锂生产安排进行调整，但并未披露具体细节。

　　业内人士曾向《国际金融报》记者分析，宁德时代旗下的枧下窝项目，作为边际成本较高的产能，确实面临着显著的成本压力。

　　随后，宁德时代在2024年三季报中对长期资产计提减值准备52.25亿元。该公司表示，这主要系在碳酸锂价格持续下跌情况下，公司对出现减值迹象的矿产资源相关资产进行减值测试，对资产的可收回金额低于其账面价值的部分计提减值。

　　2024年10月，宁德时代在业绩说明会上再度回应江西锂矿情况，并表示，公司积极采取多项措施进行降本，已取得一定成效。

　　与此同时，碳酸锂价格在波动中下探。iFinD数据显示，上海有色网（SMM）电池级碳酸锂现货均价从2024年年初的10万元/吨上下跌至年末的7.5万元/吨上下。

　　碳酸锂等原材料价格的下跌也进一步影响了宁德时代业绩面。

　　2024年，宁德时代预计实现营收3560亿至3660亿元，同比下滑8.71%至11.2%；实现归母净利润490亿至530亿元，同比增长11.06%至20.12%。这也是自2015年以来宁德时代首次出现年度营收下滑。

　　宁德时代对此表示，尽管公司电池产品销量有所增长，但由于碳酸锂等原材料价格下降，公司产品价格相应调整，导致营业收入同比下降。